长江铜周评：关税临期+政策护航+U8国际- U8国际官方网站- 体育APP下载低库存支撑沪铜周线周）

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　　▶ 美国7月Markit服务业PMI初值55.2高于预期的53和前值52.9，综合PMI54.6高于预期52.8和前值52.9；7月19日当周首次申请失业救济人数下降4000万人至21.7万人，创下三个月来最低水平，远低于预期22.6万人和前值22.1万人）。这一数据也表明，美国劳动力市场依然强韧。不过7月Markit制造业PMI从37个月高点回落至49.5（低于荣枯线），经济增长势头减弱，拖累金属需求前景。

　　▶全球铜业近期动态看点：必和必拓与伦丁矿业合资的阿根廷Josemaria铜金银矿因资源量增加，将开采期从19年延长至25年，计划2030年投产，每日处理矿石量达17.5万吨；秘鲁5月铜产量同比下降4.6%至22万吨，波兰KGHM公司6月铜销售量达6.3万吨。阿塞拜疆Demirli铜矿试生产，2025年预计产铜精矿4000吨，2026年升至1.5万吨，其Gilar金铜矿已于5月投产，标志着该企业从黄金向铜业转型。

　　▶特朗普宣布自8月1日起对进口铜加征50%关税，引发全球物流竞赛，多艘货轮加速驶向美国以赶在关税生效前清关，市场关注宽限期及航程效率。智利（全球最大铜供应国）及Codelco公司表示尚未收到细则，关税已推高美国铜价，全球经济不确定性加剧波动。自由港等矿企暂未获细节，但美国半数铜需求依赖进口，电动汽车、电网等领域需求仍被看好。泰克资源加拿大铜矿项目8月启动，预计年产13.2万吨，施工创造2900岗位；英美资源集团上半年铜产量降13%至34万吨，全年目标下调至69万-75万吨，但预期新能源需求将拉动长期增长。

　　▶①宁波大榭码头正在建设集装箱泊位，预计一年工期，期间可能因港口作业效率下降，延缓进口废铜到货速度。同时，受中国对美商品加征10%关税影响，美国再生铜原料难以进入国内市场，下半年再生铜供应将持续偏紧。不过，当前铜杆行业库存较高，且需求有所回落，市场利好可能有限。②值得注意的是，下半年国内铜冶炼厂将在9-11月迎来检修高峰，9月起检修产能逐步增加，10月达峰值，产量影响将集中在10-11月。检修叠加港口因素，国内铜材现货供应可能进一步收紧，或推动铜价上涨。

　　▶ 2025光伏行业供应链发展（大同）研讨会上，中国5月出台首个绿电直连框架规则，明确新能源项目可通过直连线路向用户直接供给绿电，标志其从地方试验走向全国规范化推广。将盘活未并网新能源项目资源、直连绿电并缴纳可再生能源基金、储能配置成为绿电直连项目提升自发自用比例的关键选择，光伏、风电企业或联合储能企业为高耗能出口企业提供一站式服务以及利好零碳园区、微电网与虚拟电厂建设，通过源网荷储一体化及智能调控技术实现绿电高比例利用。

　　▶ 乘联会数据显示，截至6月末全国乘用车库存332万辆，环比降13万辆，同比降12万辆；库存天数49天，环比同比均降，厂家库存占23%。其中，新能源车企库存87万台，环比下滑但仍处高位。4月行业库存曾达350万辆（近两年新高），5-6月车企理性控制生产，持续去库存。此外，7月新能源或达101万辆，渗透率有望升至54.6%。再加上以旧换新成效显著：超6600万消费者购买12大类家电超1.09亿台，超6900万消费者购买数码产品超7400万件，8.2万家门店参与电动自行车以旧换新，累计换购新车905.6万辆。

　　▶ 中国建筑公告，上半年新签合同总额25010亿元，同比增0.9%，为金属铜市场注入增长预期，强化消费端信心。作为全球最大的铜消费国之一，中国建筑行业的合同额增长通常预示未来基建与房地产项目对铜材需求的提升。根据行业研究，建筑行业占全球铜消费的26%，其中电气系统、管道铺设及建筑安装等领域直接拉动铜消费。2023年中国建筑房屋用铜量约208万吨，住宅类建筑占比67%，商业类建筑占比20%，工业类建筑占比14%。此次合同额增长0.9%，虽增速较往年略有放缓，但仍反映基建与房地产领域的持续投入，对铜市场形成需求支撑。